装入上市公司这段感情修成正果

作者

记者蔡立平通讯员李好

来源

国资潇湘融媒

11月24日，湘渝盐化资产证券化项目通过了证监会上市公司并购重组委员会的审核，正式装入上市公司——雪天盐业。自此，雪天盐业的总资产由45.72亿元跃升至76.99亿元，从行业前三上升到行业前二。这也意味着，雪天盐业对湘渝盐化重组并购历时3年，终于得偿所愿，迈向全国的市场、资源整合布局也基本落地。

从拟收购，到终止协议，再到接手托管，后又重启收购，至今装入上市公司，雪天盐业与湘渝盐化的这段“感情”可谓是一波三折。

时间档案

年9月，雪天盐业（原名湖南盐业）拟购买湘渝盐化%的股权。

年11月，雪天盐业与湘渝盐化股权转让意向协议终止。

年12月，轻盐集团收购湘渝盐化%股权，委托雪天盐业全面管理。

年3月4日，雪天盐业发布公告，拟以发行股份的方式购买“湘渝盐化”%股权。

年11月24日，湘渝盐化资产证券化项目通过了证监会上市公司并购重组委员会的审核，正式装入雪天盐业。

相识

三年前结缘开启托管经营

雪天盐业与湘渝盐化这段“感情戏”要从三年前说起。

年9月，雪天盐业（原名湖南盐业）拟以定向增发股份、或支付现金、或两者结合的方式，购买上市国企湖北双环科技股份有限公司持有的湘渝盐化（原名重庆宜化）%的股权。

此举是在全国盐改背景下，雪天盐业向西南地区扩张的一大重要战略举措。

年4月22日，《国务院关于印发盐业体制改革方案的通知》发布，标志着全国盐改开始，食盐价格完全市场化。激烈的竞争之下，利润空间势必会被进一步压缩。

顺应盐改趋势，雪天盐业紧抓机遇，于年上市成为“中国盐改第一股”。且瞄准“盐业三分天下”的目标，早在年便以1.95亿元的手笔，收购了位于江西的九二盐业，将生产布局拓展到湖南省外，进军华南市场。

尽管食盐销售的区域限制放开，但受销售半径的影响，广阔的西南地区很难辐射到。与此同时，盐改后，国家不再核准新增食盐定点生产企业，矿产资源丰富的食盐定点生产企业也成为稀缺标的。

于年9月成立的湘渝盐化原名为重庆宜化化工有限公司，其主营业务为盐及盐化工产品的生产和销售，主要产品为盐、纯碱、氯化铵等。湘渝盐化纯碱产能70万吨/年、氯化铵产能70万吨/年，控股子公司索特盐化拥有年产万吨的井矿盐产能。

既有井矿盐产能，又具备食盐定点生产资质和批发资质，在雪天盐业看来，进一步扩张，将湘渝盐化收入麾下或是不二之选。

然而，彼时的湘渝盐化已经连续多年亏损，财务状况恶化。资料显示，截至年8月31日，重庆宜化经审计的资产总额合计27.61亿元，负债总额合计30.55亿元，归属于母公司所有者权益为-2.96亿元，处于资不抵债的状态。

盈利能力堪忧，为避免由上市公司直接收购可能带来的整体业绩下滑风险，雪天盐业一度放弃了直接收购。年12月，由控股股东轻盐集团出手“买回家”，委托雪天盐业全面管理湘渝盐化的生产经营。

由于收购涉及控股股东与上市公司之间的潜在同业竞争，轻盐集团承诺将在36个月内促成将湘渝盐化一次性注入上市公司。

相伴

一手烂牌的“起死回生”

尽管湘渝盐化资不抵债，但其所具备的优势，轻盐集团、雪天盐业看在眼里。

在雪天盐业看来，湘渝盐化区位优势明显，毗邻长江，陆路及水运交通极其便利，雪天盐业能以此为据点，充分参与大西南区域及长江流域广大市场的食盐竞争，对全国性食盐业务布局具有重要的战略意义。

此后，为实现资产证券化的收购初衷，轻盐集团对湘渝盐化资产证券化，量身定制了三年培育计划。

收购之后，雪天盐业一方面将上市公司的成熟管理模式输入到湘渝盐化，利用自身在盐及盐化工行业多年的管理经验，通过加强原材料和燃料采购招标、设备管控、能耗管理等手段对湘渝盐化采购、生产等环节进行了全面精细化管理，解决了之前管理粗放问题，成本管控能力大幅提升。同时，通过技术升级改造，着力提升其盈利能力，促进增产增效。

这两年，湘渝盐化投资10多亿元实施煤气化节能技术升级改造，可使合成氨年产能由20万吨提升至30万吨，纯碱及氯化铵的年产能均提升至90万吨。

重庆湘渝盐化煤气化节能技术升级改造EPCC总承包项目签约仪式现场。

另一方面，轻盐集团及轻盐晟富基金向湘渝盐化增资5.3亿元，引入华菱津杉等投资者，向湘渝盐化增资共计9.99亿元，有效减轻了湘渝盐化的债务负担。

一系列组合拳下，湘渝盐化一手烂牌转为好牌。

根据官方资料显示，湘渝盐化年即扭亏为盈，实现盈利逾万元。年，湘渝盐化利润2.24亿元，资产负债率也由收购时.15%下降至38.3%，年财务费用较年降低1.14亿元。

今年3月4日晚间，雪天盐业发布公告称，通过发行股份的方式购买轻盐集团等所持有的湘渝盐化%股权。本次发行股份购买资产的股份发行价格为4.71元/股。至此，雪天盐业重新“牵手”湘渝盐化，进行并购重组。

相守

互生共赢下的全国性布局

利好是双向的。

湘渝盐化具备70万吨纯碱、70万吨氯化铵的年产能，雪天盐业的盐化工产业链将得到进一步延伸，形成盐硝联产、盐碱联产、热电联产的企业内部循环经济发展格局，以及食用盐、工业盐、芒硝、纯碱、氯化铵、烧碱、双氧水、氯气等组成的系列产品，实现单一的盐产业向盐产业链集群的战略性转变，有利于提升竞争力和抵御风险能力。

湘渝盐化利用饮用水源加工卤水，前不久推出了活水盐品类，深受西南地区消费者喜爱。雪天盐业市场部部长王宏介绍，目前全国三个活水盐生产基地，雪天旗下就有湘澧盐化、湘渝盐化两个。活水盐11月订单量相当于前三季度60％的订单量。

湘渝盐化装入上市公司后，雪天盐业总资产由45.72亿元跃升至76.99亿元，从行业前三上升到行业前二；盐硝产能将达到万吨，居全国盐行业第二。

“并购湘渝盐化至上市公司，将凸显雪天盐业的行业领跑战略，上市公司的盐产品生产能力将进一步得到提升，‘雪天’品牌的规模效应也将得到进一步放大。”雪天盐业董事会秘书刘少华分析，此举也彻底解决了轻盐集团与雪天盐业的同业竞争问题，实现湘渝盐化管理权与股权的统一，有助于维护雪天盐业及股东的利益、树立国有企业在资本市场的形象。

湖南省轻工盐业集团大楼。

不仅如此，轻盐集团的资产证券化率将由20.65%上升到46.73%，提前完成《省国资委监管企业-年资产证券化工作三年行动计划》确定的40%目标。

目前，雪天盐业旗下，华南地区有湘衡盐化、湘澧盐化、雪天技术和江西九二盐业；华北、东北市场有河北永大食盐；大西南地区拥有湘渝盐化，六大生产基地形成了在全国市场的竞争优势。雪天盐业实现区域性公司向全国性公司转变，单一井矿盐向全品类井矿盐、湖盐、海盐、进口盐的转变，探索了湘企出湘出境的成功经验。

如今，雪天盐业与湘渝盐化一起成长、彼此成就，这段历经曲折的“感情”终于修成正果。

主编

谢功梅

执行主编丨黄上润

校审

小亿

责任编辑

解紫薇

内容来源丨国资潇湘融媒